前不久，国家统计局发布的中国经济半年报显示，中国经济保持中高速增长，GDP同比增长6.9%。这一亮眼的数据给了全世界一颗定心丸，各国纷纷上调对中国经济增长的预期。

在供给侧结构性改革、创新驱动发展和构建开放型经济体制等的政策布局中，中国经济在新常态下稳中求进，继续充当着世界经济的“发动机”。未来，具有创新驱动的企业和产业，以及资本的力量，将不仅仅是中国崛起的主要动力，也将成为重塑世界格局的重要力量。

2017年9月25-26日，由投中信息和投中资本主办、投中网协办的“第11届中国投资年会有限合伙人峰会”在深圳隆重举行，以“重塑世界格局的中国力量”为主题，邀请来自VC/PE、政府机构、互联网等相关行业前沿公司的创新领袖，创享投资领域的新生力量，讨论行业热点话题，为中国力量重塑世界格局拉响引擎。

薛孟军先生为到场嘉宾介绍了磐霖资本。磐霖资本是一个人民币私募股权投资基金，总共管理的规模为30亿，主要投资方向为医疗健康、消费、环保三大领域。磐霖资本2010年成立，到今年是第七个年头，对于主持人提出的磐霖资本是牌机构还是新人这个问题。薛孟军认为，做投资，尤其是股权投资，是一场马拉松。7年时间是一只基金大致运作的周期，磐霖资本刚刚完成一个完整周期，从这个意义上讲，他更愿意把磐霖资本定义成这个市场上的一个新的基金。

Q:现有1万多家私募股权机构注册在案，面对激烈的竞争，投资机构如何保持活力？磐霖成立已有七年，现在有没有七年之痒？

薛孟军：七年做下来感受还是很多的，我们做股权投资，我自己看来就是在做一件事情，我们就是一个做资产管理的。做这个事业的核心商业使命就是帮助LP的资产，帮助他实现保值增值。大家都知道做股权投资的一个比较明显的特点是高风险、高收益，而且我们投的资产的流动性相对是比较差的。所以这7年做下来，我觉得如果要做好这件事情，有一个正确的理念是非常重要的。我们自己总结就是八个字：如履薄冰、胆大心细。只有以这样的心态才能抵住很多的诱惑，比如说风口，比如说看项目的时候能不能静下心去。

回到刚才主持人提的问题，如果用一个字形容我们怎么样保持活力，怎么样把股权投资这个事业能够做得更好，我觉得在这里面差异化是非常重要的。因为中国当前的股权投资市场参与的人非常多，而且竞争非常激烈，在这样一个市场里面，要找到自己的特色，找到自己专长的东西，实现差异化是非常重要的。在这个具体的实践当中，从过往7年的经验来看，我们磐霖秉持做精品投资的理念。在这方面我们非常注重投资节奏的把握，在投项目的时候很注重投资的成功率，包括项目投资的回报率。在具体的做法上，我们也是聚焦在优势产业领域，打造优势团队，我们比较注重投后管理，提供更多的投后管理服务。

从投资的实际效果来看，我感觉还是不错的，包括我们过往项目的成功率、项目退出的水平，还是给LP带来了非常高的回报，这是很重要的一点。

另外还有一点，对投资机构来说，投资能力的打造肯定是需要有一个过程的，不是说我一上来就可以把这个事情做好。在这个投资能力增长的过程中，你的管理规模和你的投资能力必须要匹配。不能说你的投资能力就是管理10个亿的规模，你非要做一个50亿的基金。我觉得这样会出问题，这个后果有可能就是灾难性的，因为做股权投资到了最后，大家是要回报的，LP是要拿到钱的，所以我觉得这一点非常重要。

Q:

现在三板的流动性并不是特别的理想。我们怎么在三板挑选好的企业投资？同时三板需要什么样的改革能让它更有活力？

薛孟军：新三板从推出到目前，整个市场有过一个非常热的状态，到目前整体冷下来。如果从改革的角度来讲，目前最迫切或者是迫在眉睫要解决的，就是新三板的治理结构和信息披露的问题。和主板市场相比，新三板公司的治理结构还是它的信息披露的数量、质量，我觉得是有比较大的差异。因为新三板也是一个公开的市场，作为一个公开的市场，我觉得整个市场的基石就是信息披露和公司的治理结构。如果在这个问题上不能达到主板的标准，新三板始终就会在一个根本的问题上存在比较大的缺陷。

最简单的建议就是应该向主板公司看齐，比如信息披露方面最重要的财务信息的披露，它的审计报告，所有财务信息审计的标准，都应该向主板公司看齐。现在大家可以经常看到很多的分析报告讲新三板公司和主板公司的对比情况，但是你建立的标准就是两个差异比较大的标准，这样比较没有太大的意义。如果市场不能在这方面有一个比较大的提高，这是很根本性的问题。而信息披露这一点只要有意愿，其实一定可以做得到。

在这个基础上，我觉得下一步比较关键的还是新三板的投资者的门槛。如果在规范性和信息披露方面达到一定的标准，可以逐渐降低投资者进入的门槛，这样市场才有重新活跃的可能。